6.5. Курс и доходность облигации с периодической выплатой процентов и погашением
|
|
| Опубликовал: Administrator | |
|
18.07.2008 Это самый общий тип облигаций. Суммарный доход от облигаций данного типа складывается из регулярных купонных выплат, роста курса, что дает доход при продаже облигации, или от погашения облигации – здесь доход может определяться разницей ставок процента при выпуске облигации и в момент ее погашения. Купонные выплаты формируют текущую доходность. Пусть q, i -ставки купона и процента. Если облигация куплена за т лет до погашения, то будущие купонные доходы {qN} есть годовая рента и ее современная величина есть qN*а(m,i), где а(т,1) - коэффициент приведения этой ренты, т.е. [1–(1+i)–m]/i. Добавив сюда еще современную величину номинала погашения N*(1+i)–m, получим теоретическую цену облигации Р. Итак, Р=N*(1+i)–m+qN[1–(1+i)–m]/i следовательно, курс облигаций K=100(1+i)–m+q[1–(1+i)–m]/i ). Теперь определим доходность облигации рассматриваемого типа. Дисконтируя номинал облигации при погашении и купонные платежи по (пока неизвестной) ставке доходности j, должны получить цену облигации Р. Следовательно, имеем уравнение N*(1+j)–m+qNa(m,j)=Р, откуда и можно найти j. Приближенное решение этого уравнения несложно получить с помощью компьютера. |
|
